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研报:国泰君安:快递业务增速稳定跨境电商


  秒北京pk10官网国家邮政局公布 2018 年5 月快递情况。月度业务量为41.8亿件,同比增长25.1%,略低于2017年4月的25.8%;2018年1-5月累计完成快递178.5亿件,同比增长28.3%。2018年1-4月实物网上零售额同比增长31.4%,较2017年同期(25.9%)更快,较1-3 月(34.4%)略放缓。分业务类型看:异地件5月同比增长24.7%,略低于4 月的同比增长25.4%;5 月同城件增速26.1%,与4 月的同比增长(26.3%)持平;国际件增速28.1%,低于4 月的同比增长37.7%。分地区看:5 月东、中、西部业务量增速分别为24%/31%/26%,4月同比增速分别为24%/30%/45%,中部增速较快。由于基数增大,我们预计2018 年全年快递业务量有望实现25%以上同比增速,2018年的前5个月累计增速28.3%。快递发展指数报告预计6 月完成43 亿件,同比增长26.5%;并且我们认为依靠资产投入、精细化管理实现时效和服务质量提升的龙头公司有望录得高于行业的业务量增速。站在2018 年6 月的时间点,我们判断以服务电商为主的跨境电商物流领域正处于高速发展的前期。我们认为其中跨境出口B2C 对应的零售出口物流将是其中增速较快的细分领域:1)需求上升、市场空间较大:海外电商龙头、国际化本土电商与海外新兴移动电商均对国内商品需求增加;2)跨境零售物流对时效性、可追踪性要求增加,国际专线、海外仓对传统邮政包裹和国际快递形成补充,国内传统物流企业转型升级存机遇,有效拉动国内出口电商的发展。2017 年我国通过海关跨境电商管理平台的零售进出口中,出口金额占比已经达到 37.3%。从结构比例上来看,我国跨境电商整体增速并不因为外贸进出口增速变化而有较大波动,基本维持稳定增长。根据中国电子商务研究中心数据,我国2016 年整体跨境电商规模达到6.7 万亿人民币,占我国进出口总额的比例稳步提升至27.4%。在跨境电商中,虽然因为国内对海外优质商品需求增加导致出口占比略有下降,但出口电商仍是主流,1H17 占比接近80%,份额短期内仍然将维持稳定,而在出口电商中,B2C 零售电商的占比提升较快,由2011 年的11.6%上升至2015 年的17.1%,虽然中国电子商务研究中心未披露此后的连续数据,但根据海关总署数据,在2017 年我国通过海关跨境电商管理平台的零售进出口中,出口金额占比已经达到37.3%,可以推断出口电商依然维持了较为明显的增长,我们认为这个趋势将在2018 年得到持续。跨境零售物流涉及通关,而国内有大量供应链企业长期提供进出口企业报关、保税仓储等服务,具备发展跨境电商服务能力。货运代理行业是货主与承运人之间的中介角色,由于国际海运、航空运输的运力格局相对稳定,但前端客户对货物时效、线路、信息化程度、操作流程以及合作方均有了不同要求,这为伴随国内外贸发展起来的货代行业提供了新的机遇。我们认为目前上市的大型货代企业将在需求的转型升级中获得更多机遇,基于3 个逻辑:1)行业竞争激烈,运力采购集中化要求提升;2)信息化程度要求显著增加,中小型企业对接难度提升;3)电商客户B2C 占比提升,客户体量逐渐提高,对货代企业整体服务要求也将有所提升。继续推荐中国外运(00598 HK),评级“买入”,目标价5.20港元。2018 年中国外运拟按照每股对价股份初步发行价5.32元发行13.7 亿股A 股作为对价股份,以按初始换股比率交换参股股东持有的合计3.55 亿股外运发展的股份,目前已在股东大会投票通过,并已得到中国证监会的批准。合并以后,公司将能够为客户提供整体规划,提供空运及海运等物流服务。因此,外运发展与中国外运之间同业竞争的问题将得以解决,未来预计产能协同效应。此外,中国外运还能受益于外运发展充裕的现金流。外运发展2017 年净现金为47亿元,经营现金流3.83亿元。我们的目标价对应10.0倍、8.2倍及7.4倍的2018-2020年市盈率。(来源:国泰君安 文/范明;编选:电子商务研究中心)

  6月26日,国内知名电商智库电子商务研究中心发布了《2017年度中国电子商务市场数据监测报告》(全文下载:)。披露了2017年以下电商细分行业数据,并重点监测:(1)B2B电商:阿里巴巴、生意宝、慧聪、焦点科技、金泉网、网库、金银岛、马可波罗、国联资源网等;(2)网络零售:淘宝、天猫、京东、拼多多、苏宁易购、研报:国泰君安:快递业务增速稳定跨境电商物流高速发展小米、唯品会、云集、有赞、当当、一号店、网易严选、国美等;(3)生活服务电商:美团点评、滴滴、58同城、赶集网、携程、饿了么、去哪儿、大麦网、百度外卖、飞猪等;(4)跨境电商:网易考拉、天猫国际、小红书、洋码头、丰趣海淘、宝贝格子、聚美优品等进口平。

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